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這波調(diào)整，“收蛋人”挺住了嗎？

2024-09-05 13:49:27 字號：大中小

過去一個(gè)月，債市出現(xiàn)了較為顯著的調(diào)整，不少債基“收蛋人”大呼“雞飛蛋打”。

某app上也出現(xiàn)了很多討論要不要贖回的帖子，更是放大了悲觀情緒。

然而隨著調(diào)整逐步企穩(wěn)，債市的上漲又會(huì)很快扭轉(zhuǎn)這種情緒，正所謂“一根陽線改變信仰”，讓不少之前“跑路”的投資者后悔不迭。

其實(shí)這種“追漲殺跌”是非常常見的心態(tài)，上漲時(shí)一片樂觀，下跌時(shí)無限悲觀。

那么債市今年以來表現(xiàn)到底怎么樣呢？從中債綜合凈價(jià)指數(shù)的表現(xiàn)可以看出，債市今年以來整體向好，即使會(huì)有調(diào)整，但調(diào)整后很快也能收復(fù)失地。如果一看到調(diào)整就悲觀“跑路”，很容易錯(cuò)失后續(xù)的上漲行情。

（數(shù)據(jù)來源：Wind，2024/1/1-2024/8/31，指數(shù)過往表現(xiàn)不預(yù)示未來）

而且，凈價(jià)指數(shù)反映的只是價(jià)格變動(dòng)；如果考慮到債券的票息收益等，表現(xiàn)還會(huì)更好。下圖展示了過去五年以來中債凈價(jià)指數(shù)與純債債基指數(shù)的對比，可以看到純債債基的表現(xiàn)更穩(wěn)，漲幅更高。

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（數(shù)據(jù)來源：Wind，2019/1/1-2024/8/31，指數(shù)過往表現(xiàn)不預(yù)示未來）

因此，要想規(guī)避“追漲殺跌”的不理智行為，帶有“最短持有期”的純債基金是不錯(cuò)的選擇。比如：匯添富穩(wěn)益60天持有債券基金（A/C：018794/018795）。

n 持有60天有效制勝

這只產(chǎn)品設(shè)置了60天的最短持有期，是一個(gè)較為適宜的持有期限。持有期的設(shè)置，能夠使得產(chǎn)品規(guī)模相對穩(wěn)定，讓基金經(jīng)理在投資中有更大的發(fā)揮空間，力求更優(yōu)回報(bào)。

以純債債基指數(shù)進(jìn)行測算，自2015年以來任意持有7天、30天、60天，并計(jì)算各自的正收益概率和平均收益，可以發(fā)現(xiàn)隨著持有期的增加，正收益概率從76%上升到88%。

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而且，對投資者而言，60天的持有期限也能讓投資者“管住手”，避免受情緒影響而“追漲殺跌”；同時(shí)也能兼顧多數(shù)的流動(dòng)性需求。

n 雙劍合璧業(yè)績亮眼

產(chǎn)品由固收資深名將徐寅喆和於樂其聯(lián)合掌舵。

徐寅喆現(xiàn)任匯添富現(xiàn)金管理部總經(jīng)理，具備16年證券基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，10年投資管理經(jīng)驗(yàn)，擁有復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)碩士學(xué)位。她長期管理貨幣和短久期組合，對現(xiàn)金管理類全品種產(chǎn)品均有豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和全面的管理能力。

於樂其現(xiàn)任穩(wěn)健收益部基金經(jīng)理，具備10年證券基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，3年投資管理經(jīng)驗(yàn)，擁有澳大利亞麥考瑞大學(xué)應(yīng)用金融碩士。他長期從事宏觀經(jīng)濟(jì)和債券策略方面的研究，對純債類資產(chǎn)具備良好的投資管理能力。

在兩位基金經(jīng)理的保駕護(hù)航下，匯添富穩(wěn)益60天持有債券基金（A/C：018794/018795）自2023/9/14成立以來，取得了亮眼的成績。

n 純債基金投資正當(dāng)時(shí)

近幾年股市波動(dòng)較為顯著，純債基金的優(yōu)勢進(jìn)一步得到凸顯。

下圖可以看到，純債債基指數(shù)自2015年基日以來，長期平穩(wěn)上行，展現(xiàn)出很好的穿越周期的特性。而且，每一年都取得了正收益。

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（數(shù)據(jù)來源：Wind，2015/1/1-2024/8/31，過往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)）

由于這樣的特性，純債基金其實(shí)適合多種投資需求。

如果您賬戶中有較多的權(quán)益產(chǎn)品，還可以配置此類產(chǎn)品來“緩沖”波動(dòng)，作為資金的“避風(fēng)港”。

此外，可以作為家庭資產(chǎn)配置的底倉產(chǎn)品，當(dāng)做長期持有的“壓艙石”；可以作為貨幣基金的“升級”替代^*，追求比貨基更高的收益；也可以作為教育、養(yǎng)老等各類大額開支的儲備資金，提早積累，細(xì)水長流。

（注：本基金風(fēng)險(xiǎn)等級與貨幣基金不同，屬于較低等風(fēng)險(xiǎn)等級（R2）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)承受等級測評后結(jié)果為穩(wěn)健型（C2）及以上的投資者，客戶-產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級匹配規(guī)則詳見匯添富官網(wǎng)。在代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)申購時(shí)，應(yīng)以代銷機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評級規(guī)則為準(zhǔn)。）

那么現(xiàn)在是否是合適的上車時(shí)機(jī)呢？我們先來看看研究機(jī)構(gòu)的一些觀點(diǎn)：

Ÿ 中期維度看，經(jīng)濟(jì)仍處于高質(zhì)量發(fā)展窗口期，債市“每調(diào)買機(jī)”(每次調(diào)整或帶來買入機(jī)遇)。

（浙商證券20240901《對近期債市主線的幾點(diǎn)思考》）

Ÿ 我們認(rèn)為短期債市調(diào)整后，未來仍會(huì)回歸基本面，在基本面尚未看到反轉(zhuǎn)的情況下，收益率趨勢性上行的概率不高。

（中金公司20240817《收益率延續(xù)波動(dòng)，信用利差漲跌互現(xiàn)》）

Ÿ 在當(dāng)前點(diǎn)位上債市風(fēng)險(xiǎn)相對可控，過去三年8月后均會(huì)調(diào)整的經(jīng)歷可能不會(huì)再現(xiàn)，中期來看仍可對債券維持多頭思維。

（信達(dá)證券20240826《債市進(jìn)入新的均衡點(diǎn)》）

Ÿ 當(dāng)前宏觀圖景下，債券市場來看，牛市環(huán)境仍然存在，7月降息落地，反映當(dāng)前國內(nèi)貨幣政策仍處于寬松周期，穩(wěn)增長訴求下，年內(nèi)再度進(jìn)行降準(zhǔn)降息仍可期待，后續(xù)有望迎來海內(nèi)外寬松周期的共振，降息空間將逐步打開。

（民生證券20240817《當(dāng)前債市關(guān)心的三個(gè)問題》）

總之，中長期來看，債市仍然充滿機(jī)遇。

但如果再遇到短期調(diào)整，可別被社交app里的情緒影響，盲目“追漲殺跌”。其實(shí)可以把這篇文章收藏起來，到時(shí)再看一遍哦。

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風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，投資人應(yīng)當(dāng)仔細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《產(chǎn)品資料概要》等法律文件以詳細(xì)了解產(chǎn)品信息。本基金屬于較低等風(fēng)險(xiǎn)等級（R2）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)承受等級測評后結(jié)果為穩(wěn)健型（C2）及以上的投資者，客戶-產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級匹配規(guī)則詳見匯添富官網(wǎng)。在代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)申購時(shí)，應(yīng)以代銷機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評級規(guī)則為準(zhǔn)。本產(chǎn)品由匯添富基金管理股份有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。本基金對每份基金份額設(shè)置60天的最短持有期限，基金份額持有人在最短持有期到期日前不能提出贖回申請。匯添富穩(wěn)益60天持有債券A自2023-09-14成立以來各年及2024上半年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：0.79/0.19、2.27/0.55，徐寅喆管理的同類產(chǎn)品：匯添富穩(wěn)利60天短債A（與王駿杰共管）自2021-06-24成立以來各年及2024上半年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：1.92/1.28、2.75/2.22、3.09/2.47、1.86/1.23，匯添富穩(wěn)福60天滾動(dòng)A（與王駿杰共管）自2022-01-25成立以來各年及2024上半年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：2.97/1.97、2.83/2.53、1.64/1.26，匯添富穩(wěn)瑞30天滾動(dòng)持有中短債A（與溫開強(qiáng)共管）自2022-07-26成立以來各年及2024上半年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：0.16/-0.09、2.97/0.33、1.61/0.55。於樂其管理的同類產(chǎn)品：匯添富6月紅定期開放債券A（與吳江宏共管）自2016-02-17成立以來各年及2024上半年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：3.07/-0.62、5.39/-0.87、1.31/1.78、7.58/4.79、12.17/2.62、5/1.5、-4.79/-1.78、0.66/0.71、2.08/2.31，匯添富雙頤債券A（與蔡志文共管）自2023-06-29成立以來各年及2024上半年業(yè)績和基準(zhǔn)分別為(%)：-3.14/0.71、3.11/3.47，數(shù)據(jù)來源：基金各年年報(bào)（截至2023/12/31）及2024年二季報(bào)（截至2024/6/30）。本宣傳材料所涉任何證券研究報(bào)告或評論意見在未經(jīng)發(fā)布機(jī)構(gòu)事前書面許可前提下，不得以任何形式轉(zhuǎn)發(fā)。所涉相關(guān)研究報(bào)告觀點(diǎn)或意見僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議或咨詢，或任何明示、暗示的保證、承諾，閱讀者應(yīng)自行審慎閱讀或參考相關(guān)觀點(diǎn)意見。

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